La Chine ne sauvera pas l'économie mondiale cette fois

Les indicateurs américains de récession se renforcent et il y a une raison plus grande que d’habitude qui devrait inquiéter le monde: la Chine ne vient pas à la rescousse cette fois.

Rien que la semaine dernière, un indicateur du secteur manufacturier américain a chuté de façon inattendue à son niveau le plus faible en dix ans et la masse salariale des entreprises privées a augmenté moins que prévu. Les économistes commencent à se demander si les États-Unis ont approché la vitesse dite de décrochage, le rythme de croissance le plus lent sans entrer dans une récession. Le Fonds monétaire international, quant à lui, devrait déclasser les estimations de la croissance mondiale ce mois-ci.

La Chine a été l’un des moteurs de la reprise économique mondiale après les deux derniers descendants en Amérique – le relativement peu profond de 2001 et la catastrophe qui a débuté en 2007 -. Face à l’escalade de la crise financière, Beijing a ouvert un flot de crédit et réduit les taux d’intérêt, ce qui a stimulé la demande pour tout, du charbon australien aux voitures allemandes.

Nous ne verrons probablement rien de tel cette fois-ci. Pékin a montré peu d’appétit pour une nouvelle série de mesures de relance budgétaire massives, ce qui a permis de compenser l’immaturité de la décennie écoulée, qui a entraîné une accumulation massive de dettes et alimenté des bulles d’actifs.

Bien que les autorités chinoises aient analysé l’économie l’année dernière, elles ont fait très attention à la manière dont elles s’y prennent. Les économistes continuent de prédire des réductions du taux d’intérêt de référence; mais cela n’a pas été fait, comme l’a récemment écrit mon collègue Shuli Ren, de Bloomberg Opinion. La Banque populaire de Chine a préféré les compensations aux réserves obligatoires des prêteurs, car les responsables se concentrent sur le meilleur moyen de canaliser les crédits vers certains secteurs du monde des affaires. Assouplissement ouvert, ce n’est pas.

Cela n’annonce pas particulièrement bien les perspectives de reprise mondiale. La crise financière a amené les banques centrales les plus importantes au monde à coordonner leurs réductions de taux, avec la participation de la Chine. L’implication de Pékin a fait de la Chine un acteur sérieux de l’ordre monétaire mondial.

Quelle est la probabilité que la PBOC approuve à nouveau quelque chose avec la Fed? Avec le président Donald Trump assis à la Maison Blanche, pas très. Encore une fois, Trump a déjà comparé le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, au président chinois Xi Jinping. Le désespoir est connu pour constituer d’étranges amis à la recherche d’objectifs communs à court terme.

La bonne nouvelle est que toute mesure prise par la Chine aura des répercussions, compte tenu de sa taille. Le produit intérieur brut s’élève actuellement à environ 14 000 milliards de dollars, contre à peine plus d’un billion de dollars en 2001 et environ 4 000 milliards de dollars en 2007. Les entreprises chinoises continuent à investir dans les pays voisins et des prêteurs financés par Beijing, comme la Banque asiatique d’investissement en infrastructures, pourraient fournir de l’argent aux économies en difficulté.

Gardons les choses en perspective, cependant. La Chine enregistre actuellement une croissance économique trimestrielle d’environ 6%, et non de 15% en 2007 ou d’environ 10% en 2001. Les dirigeants et les politiciens qui ont fait un pas en avant pour louer le modèle de développement chinois sont maintenant beaucoup plus calmes.

Toutes les récessions ne sont pas comme en 2007 et ne sont pas toujours accompagnées d’un effondrement financier. La prochaine crise, quand elle se présentera, sera toujours pénible, alors les États-Unis voudront peut-être commencer à chercher un partenaire enthousiaste. C’est probablement une erreur de s’attendre à ce que ce soit la Chine cette fois-ci – c’est non seulement moins disposé, mais moins capable.

SOURCE : Moneyweb

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